滬鴿口腔沖刺港股IPO遞表前突擊分紅！
其中百利天恒、恒瑞醫(yī)藥、邁威生物三家已經(jīng)在A股上市，先后轉戰(zhàn)港股尋求A+H雙重上市。
格隆匯新股獲悉，Huge Dental Limited（簡稱“滬鴿”）于2月18日遞表港交所，中國國際金融香港證券有限公司及星展亞洲融資有限公司擔任聯(lián)席保薦人。
2015年3月20日，滬鴿在新三板掛牌（證券代碼：832202），并于4月10日開始交易。
不過，2017年5月4日，公司股東決議終止新三板掛牌。招股書稱，主要原因是新三板掛牌已不能滿足集團當時的融資需要。
此后，滬鴿曾尋求A股上市機會，并于2021年12月27日向中國證監(jiān)會提交創(chuàng)業(yè)板上市申請，中原證券股份有限公司為其保薦人。2022年8月，公司又撤回了上市申請，原因是希望提升盈利能力以吸引更多投資者。
公司近期經(jīng)營情況如何，此次能否成功登陸港股？接下來透過招股書來一探究竟。
公司的創(chuàng)始人宋欣在口腔醫(yī)療器械行業(yè)有18年的經(jīng)驗，他直接及間接控制公司已發(fā)行股份總數(shù)52.56%附帶的投票權，目前擔任公司董事長、執(zhí)行董事兼行政總裁。
滬鴿是一家口腔材料公司，產(chǎn)品覆蓋口腔醫(yī)療機構和技工所的全場景，適用于修復科、種植科、正畸科、兒牙科等科室。
根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2023年公司是中國最大的口腔印模材料制造商，也是國內(nèi)最大的口腔臨床材料制造商之一。
截至最新日期，公司持有33項國內(nèi)二類和三類醫(yī)療器械注冊證書，數(shù)量居國內(nèi)口腔材料企業(yè)之首。通過市場開發(fā)，旗下品牌（如滬鴿、美晶瓷、VinciSmile等）在口腔醫(yī)療器械行業(yè)中獲得了顯著知名度和良好聲譽。
公司的產(chǎn)品分為三大類：口腔臨床類產(chǎn)品、口腔技工類產(chǎn)品和口腔數(shù)字化產(chǎn)品，覆蓋修復科、種植科、正畸科、牙體牙髓科和兒牙科等核心領域。
口腔臨床類產(chǎn)品：涵蓋五大核心領域的多種應用場景。2023年，公司的彈性體印模材料在中國市場排名第一，市場份額為28.6%，在全球市場中位列國內(nèi)品牌榜首。該產(chǎn)品用于制作精確的口腔模型，是定制義齒和牙冠的關鍵。公司的口腔臨床類產(chǎn)品已獲得中國、美國、歐盟和東南亞等多地認證，并在多國銷售。
口腔技工類產(chǎn)品：涵蓋修復科、種植科和兒牙科。2023年，公司的合成樹脂牙在中國市場排名第一，市場份額為22.2%。該產(chǎn)品用于義齒修復，提供良好的美觀性和兼容性。
口腔數(shù)字化產(chǎn)品：公司憑借在口腔臨床和技工產(chǎn)品領域的經(jīng)驗，正拓展數(shù)字化產(chǎn)品，如口腔掃描儀、3D打印機和3D打印材料。公司計劃利用數(shù)字化技術提供定制化解決方案（如隱形正畸）、完善印模流程，并開發(fā)CAD/CAM數(shù)字服務平臺，簡化牙科從業(yè)者之間的溝通和產(chǎn)品交付。這一戰(zhàn)略使公司在市場細分領域獲得先發(fā)優(yōu)勢，推動快速增長。
2024年1-9月，彈性體印模材料的收入占公司總收入的比重為37.0%，全周期療程無托槽隱形正畸矯治器占6.1%，合成樹脂牙占21.0%。
財務數(shù)據(jù)方面，2022年、2023年、2024年1-9月（報告期），滬鴿的收入分別為2.8億元、3.58億元、3.04億元，同期凈利潤分別為6403.3萬元、8835.4萬元、7770.8萬元。
報告期內(nèi)，公司的毛利率分別為54.9%、57.0%、59.2%，有所提升。主要原因在于，口腔臨床類產(chǎn)品選擇與更具競爭力的供應商合作，同時不斷努力優(yōu)化成本效率令生產(chǎn)印模制取材料的單位成本下降。
其中，臨時冠橋樹脂塊報告期內(nèi)的平均售價分別為584元/公斤、555元/公斤、528元/公斤；無托槽隱形正畸矯治器的平均售價分別為3564元/例、3250元/例、3212元/例。
截至2024年9月30日，公司有93名研發(fā)人員，專門負責維護及改進現(xiàn)有產(chǎn)品及技術，并創(chuàng)新新產(chǎn)品及技術。2024年1-9月，公司的研發(fā)費用率為6.9%。
與大多數(shù)消費屬性的醫(yī)藥公司類似，滬鴿的銷售費用率較高。2024年1-9月的銷售費用率為17%，高于研發(fā)費用率。
公司已組建了一支約200名專業(yè)人員的專職銷售和營銷團隊，涵蓋中國30多個省市，確保了全國全面覆蓋，同時也挑選了一批戰(zhàn)略性經(jīng)銷商合作。
報告期內(nèi)，公司向經(jīng)銷商的銷售收入分別占總收入的76.1%、76.7%及78.3%。
招股書顯示，2025年1月，滬鴿口腔曾向股東派發(fā)股息1.45億元，而其2022年至2024年1-9月的凈利潤也才2.3億元，相當于63%的利潤都拿來分紅了。
全球口腔醫(yī)療器械市場規(guī)模由2019年的378億美元以4.0%的復合年增長率增長至2023年的443億美元，預計于2023年至2030年將以9.5%的復合年增長率增長，并于2030年達到837億美元。
其增長的驅(qū)動因素有多個，首先是口腔健康意識提高帶動對口腔醫(yī)療器械的需求。
其次，東南亞的經(jīng)濟增長及收入水平提升亦令口腔治療的需求增加，尤其是在印度尼西亞及越南等中產(chǎn)階級快速擴張的國家。
最后，數(shù)字口腔及3D打印等技術進步正在提高治療效率并提升患者體驗，從而吸引更多消費者。
中國口腔醫(yī)療器械市場規(guī)模由2019年的434億元以8.8%的復合年增長率增長至2023年的607億元，預計于2023年至2030年將以15.5%的復合年增長率增長，并于2030年達到1667億元。
然而，近年來，中國的口腔材料企業(yè)紛紛崛起，通過研發(fā)成功克服該等技術障礙。憑借有競爭力的定價及有效的經(jīng)銷渠道，這些公司逐漸占據(jù)本地市場的重大份額。
總體而言，口腔材料市場品類較多，但是單一產(chǎn)品的市場體量較??；未來，滬鴿能否持續(xù)更新迭代產(chǎn)品，研發(fā)出更多符合客戶需求的產(chǎn)品矩陣，拓寬公司的市場空間，并且搭建更為完善的銷售體系，實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步增長，格隆匯持續(xù)保持關注。
