每周股票復(fù)盤：云南白藥（000538）2024年營收40033億元凈利潤同比增長1602%

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　　截至2025年4月11日收盤，云南白藥（000538）報收于56.88元，較上周的56.96元下跌0.14%。本周，云南白藥4月10日盤中最高價報57.75元。4月7日盤中最低價報53.56元。云南白藥當(dāng)前最新總市值1014.89億元，在中藥板塊市值排名2/69，在兩市A股市值排名130/5143。

　　2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入400.33億元，較上年同期增長2.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤47.49億元，較上年同期的40.94億元同比增長16.02%；扣非歸母凈利潤45.23億元，較上年同期的37.64億元同比增長20.18%，創(chuàng)歷史新高。從成長質(zhì)量來看，報告期內(nèi)公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為42.97億元，較上年同期增長22.68%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率11.99%，較上年同期提升1.48個百分點；基本每股收益2.66元/股，較上年同期增長16.16%。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，工業(yè)收入占營業(yè)收入比重進一步提升至36.14%，工業(yè)收入增速達5.30%；工業(yè)毛利率65.93%，較上年同期增長1.69個百分點。公司各項提質(zhì)增效舉措成效顯著，銷售費用較上年同期降低2.26%，管理費用較上年同期降低1.98%。公司持續(xù)保持良好的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，報告期末，公司總資產(chǎn)529.14億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)388.32億元，資產(chǎn)負債率26.55%，貨幣資金余額108.88億元。

　　4月10日電話會議問：請公司研發(fā)規(guī)劃是什么？答：公司堅持打好中藥、創(chuàng)新藥兩張牌。一方面守正創(chuàng)新發(fā)展中藥，做實種質(zhì)資源研發(fā)，成立了種業(yè)公司，通過自主研發(fā)和合作研發(fā)相結(jié)合模式，盡快構(gòu)建“育繁推一體化”種源研發(fā)體系，開展三七、重樓等道地藥材育種研究。做強中成藥創(chuàng)新，創(chuàng)新中藥研發(fā)取得重要進展。另一方面差異化布局創(chuàng)新藥，以技術(shù)前沿、臨床需求、資源稟賦為標(biāo)準(zhǔn)，主動融入國家和地方生物醫(yī)藥戰(zhàn)略，布局開發(fā)更具競爭力和市場前景的創(chuàng)新藥。報告期內(nèi)，公司持續(xù)強化創(chuàng)新驅(qū)動，推動成果轉(zhuǎn)化，持續(xù)提升發(fā)展動力，有序推進科學(xué)規(guī)劃的短、中、長期項目。

　　問：請介紹一下公司核藥研發(fā)情況。答：用于PET/CT顯像診斷可疑前列腺癌患者的INR101診斷核藥項目2024年5月獲得臨床批件，11月完成I/IIa期臨床總結(jié)報告，結(jié)果顯示產(chǎn)品具備優(yōu)異的穩(wěn)定性和安全性，11月底遞交EOP2溝通交流申請。近日，公司全資子公司云核醫(yī)藥（天津）有限公司收到國家藥品監(jiān)督管理局下發(fā)的《藥物臨床試驗批準(zhǔn)通知書》，經(jīng)審查，云核醫(yī)藥的INR102注射液臨床試驗申請符合藥品注冊的有關(guān)要求，同意本品開展前列腺癌的臨床試驗。本品為云核醫(yī)藥研發(fā)的化學(xué)1類放射性治療類創(chuàng)新藥，擬用于治療已經(jīng)接受過雄激素受體通路抑制劑和紫杉烷類藥物化療的前列腺特異性膜抗原（PSM）陽性的轉(zhuǎn)移性去勢抵抗性前列腺癌（mCRPC）成人患者。

　　問：請介紹一下公司的分紅情況。答：公司擬以2024年末公司總股本1,784,262,603股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利11.85元（含稅），送紅股0股（含稅），不以公積金轉(zhuǎn)增股本（尚需提交股東大會審議）。同時，公司已于2024年11月完成2024年特別分紅利潤分派，每10股派送現(xiàn)金12.13元（含稅）,現(xiàn)金分紅金額共計2,164,310,537.44元（含稅）。本次擬實施的現(xiàn)金分紅與2024年已實施的特別分紅合并計算，以2024年末公司總股本1,784,262,603股為基數(shù)，2024年度每10股累計派送現(xiàn)金23.98元（含稅），累計現(xiàn)金紅利總額合計為4,278,661,722.00元（含稅），占2024年度公司歸屬于上市公司股東凈利潤的90.09%。

　　問：請介紹一下公司藥品事業(yè)群未來的工作方向是什么？答：藥品事業(yè)群將以“做中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的典范”為目標(biāo)，一方面?zhèn)鞒?、守護和發(fā)展好白藥優(yōu)勢產(chǎn)品，同時在其他高潛核心賽道上，圍繞和聚焦心腦血管、呼吸系統(tǒng)、婦兒科等大病種治療領(lǐng)域，對現(xiàn)有產(chǎn)品體系進行優(yōu)化并提供完善的運營方案，實現(xiàn)產(chǎn)品的戰(zhàn)略性增長。另一方面，將圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)持續(xù)進行現(xiàn)有產(chǎn)品的二次開發(fā)并優(yōu)選外部項目進行延伸，做大做強藥品體系。

　　問：公司洗護產(chǎn)品的銷售情況如何？未來規(guī)劃是什么？答：養(yǎng)元青洗護產(chǎn)品在2024年實現(xiàn)銷售收入4.22億元，同比增長30.3%。養(yǎng)元青在育發(fā)類特妝證和防脫育發(fā)國家發(fā)明專利證書雙證加持下，以差異化技術(shù)優(yōu)勢突圍，成功打造出“控油防脫就用養(yǎng)元青”的核心品牌影響力，在激烈的市場競爭中不斷提高滲透率，獲得高于防脫品類行業(yè)水平的增長，2024年“618”“雙十一”期間蟬聯(lián)天貓國貨防脫洗發(fā)水品牌第一名（數(shù)據(jù)來源商指針）。公司將繼續(xù)快速提升洗護業(yè)務(wù)規(guī)模體量，穩(wěn)步做強頭皮生態(tài)領(lǐng)域，有序拓展皮膚管理領(lǐng)域，不斷提升組織管理效能，提升業(yè)務(wù)發(fā)展效率和發(fā)展能級。

　　4月8日電話會議問：請介紹一下公司2024年經(jīng)營情況。答：2024年，公司克服外部環(huán)境劇烈變化帶來的挑戰(zhàn)，聚焦制藥核心，通過全產(chǎn)業(yè)鏈、全價值鏈、全生產(chǎn)要素的卓越運營，保持強勁增長。報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入400.33億元，較上年同期增長2.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤47.49億元，較上年同期的40.94億元同比增長16.02%；扣非歸母凈利潤45.23億元，較上年同期的37.64億元同比增長20.18%，創(chuàng)歷史新高。從成長質(zhì)量來看，報告期內(nèi)公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為42.97億元，較上年同期增長22.68%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率11.99%，較上年同期提升1.48個百分點；基本每股收益2.66元/股，較上年同期增長16.16%。與此同時，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，工業(yè)收入占營業(yè)收入比重進一步提升至36.14%，工業(yè)收入增速達5.30%；工業(yè)毛利率65.93%，較上年同期增長1.69個百分點。公司各項提質(zhì)增效舉措成效顯著，銷售費用較上年同期降低2.26%，管理費用較上年同期降低1.98%。公司持續(xù)保持良好的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，報告期末，公司總資產(chǎn)529.14億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)388.32億元，資產(chǎn)負債率26.55%，貨幣資金余額108.88億元。

　　問：請公司藥品事業(yè)群主要產(chǎn)品在2024年的銷售情況如何？答：2024年藥品事業(yè)群主營業(yè)務(wù)收入69.24億元，同比增長11.8%，單品銷售過億產(chǎn)品達10個。核心系列產(chǎn)品中，云南白藥氣霧劑銷售收入突破21億元，同比增長超26%；云南白藥膏、云南白藥膠囊、云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥（散劑）均在上年銷售收入基礎(chǔ)上，實現(xiàn)顯著增長。其他品牌中藥類產(chǎn)品增長亮眼，蒲地藍消炎片銷售收入近2億元，同比大幅增長超22%，血塞通膠囊、小兒寶泰康顆粒、參苓健脾胃顆粒產(chǎn)品收入均破億。植物補益類產(chǎn)品，氣血康口服液銷售收入繼續(xù)保持增長態(tài)勢，同口徑下同比增長約14%。

　　問：公司消費品板塊渠道建設(shè)情況如何，有何規(guī)劃？答：在健康品方面，公司具有覆蓋到終端的、布局完善的全國性大健康產(chǎn)品銷售團隊，云南白藥牙膏市場份額在國內(nèi)繼續(xù)保持領(lǐng)先，在口腔品類擁有較高品牌滲透力。公司通過不斷優(yōu)化全鏈路渠道，一方面夯實傳統(tǒng)線下渠道優(yōu)勢，另一方面對即時零售、社區(qū)團購、興趣電商等新興業(yè)態(tài)保持高度開發(fā)，堅持大膽試新，進化商業(yè)洞察敏捷性。云南白藥的渠道優(yōu)勢極大提升了公司的市場競爭能力，同時為持續(xù)的新產(chǎn)品商業(yè)化開發(fā)奠定了基礎(chǔ)。

　　問：新興事業(yè)部的經(jīng)營情況如何？答：2024年公司推動新興事業(yè)部布局優(yōu)化，通過模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新等快速推進醫(yī)療器械事業(yè)部、滋補保健品事業(yè)部等業(yè)務(wù)發(fā)展。醫(yī)療器械事業(yè)部聚焦疼痛理療、貼敷、眼部護理三大品類，剝離部分低效業(yè)務(wù)，實現(xiàn)營收4.25億元，同比增長61%。通過供應(yīng)鏈聚焦，持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)隊伍，提升效率降低采購成本，提高盈利能力。滋補保健品事業(yè)部持續(xù)優(yōu)化品牌建設(shè)，積極推進線上線下市場開拓，實現(xiàn)營業(yè)收入9907萬元，同比增長101%，并首次實現(xiàn)盈利。其中，三七全系列產(chǎn)品通過包裝統(tǒng)一升級、線上線下全域營銷布局、前中后臺組織保障體系建設(shè)等措施，中藥飲片及農(nóng)副產(chǎn)品、健康功能食品等產(chǎn)品增長迅速。

　　4月3日電話會議問：請介紹一下公司2024年經(jīng)營情況。答：2024年，公司克服外部環(huán)境劇烈變化帶來的挑戰(zhàn)，聚焦制藥核心，通過全產(chǎn)業(yè)鏈、全價值鏈、全生產(chǎn)要素的卓越運營，保持強勁增長。報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入400.33億元，較上年同期增長2.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤47.49億元，較上年同期的40.94億元同比增長16.02%；扣非歸母凈利潤45.23億元，較上年同期的37.64億元同比增長20.18%，創(chuàng)歷史新高。從成長質(zhì)量來看，報告期內(nèi)公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為42.97億元，較上年同期增長22.68%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率11.99%，較上年同期提升1.48個百分點；基本每股收益2.66元/股，較上年同期增長16.16%。與此同時，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，工業(yè)收入占營業(yè)收入比重進一步提升至36.14%，工業(yè)收入增速達5.30%；工業(yè)毛利率65.93%，較上年同期增長1.69個百分點。公司各項提質(zhì)增效舉措成效顯著，銷售費用較上年同期降低2.26%，管理費用較上年同期降低1.98%。公司持續(xù)保持良好的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，報告期末，公司總資產(chǎn)529.14億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)388.32億元，資產(chǎn)負債率26.55%，貨幣資金余額108.88億元。

　　問：請公司藥品事業(yè)群主要產(chǎn)品在2024年的銷售情況如何？答：2024年藥品事業(yè)群主營業(yè)務(wù)收入69.24億元，同比增長11.8%，單品銷售過億產(chǎn)品達10個。核心系列產(chǎn)品中，云南白藥氣霧劑銷售收入突破21億元，同比增長超26%；云南白藥膏、云南白藥膠囊、云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥（散劑）均在上年銷售收入基礎(chǔ)上，實現(xiàn)顯著增長。其他品牌中藥類產(chǎn)品增長亮眼，蒲地藍消炎片銷售收入近2億元，同比大幅增長超22%，血塞通膠囊、小兒寶泰康顆粒、參苓健脾胃顆粒產(chǎn)品收入均破億。植物補益類產(chǎn)品，氣血康口服液銷售收入繼續(xù)保持增長態(tài)勢，同口徑下同比增長約14%。

　　問：公司健康品事業(yè)群牙膏產(chǎn)品銷售情況如何？答：健康品事業(yè)群2024年實現(xiàn)營業(yè)收入65.26億元，同比增長1.6%；實現(xiàn)利潤21.91億元，同比增長8.36%?？谇蛔o理領(lǐng)域，2024年云南白藥牙膏穩(wěn)居國內(nèi)全渠道市場份額第一（數(shù)據(jù)來源尼爾森零售研究數(shù)據(jù)IQ202412）；“618”“雙十一”期間，云南白藥口腔健康品牌多年穩(wěn)居全網(wǎng)口腔護理品牌第一名（數(shù)據(jù)來源商指針）。防脫洗護領(lǐng)域，報告期內(nèi)養(yǎng)元青洗護產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入4.22億元，同比增長30.3%。養(yǎng)元青在育發(fā)類特妝證和防脫育發(fā)國家發(fā)明專利證書雙證加持下，以差異化技術(shù)優(yōu)勢突圍，成功打造出“控油防脫就用養(yǎng)元青”的核心品牌影響力，在激烈的市場競爭中不斷提高滲透率，獲得高于防脫品類行業(yè)水平的增長，2024年“618”“雙十一”期間蟬聯(lián)天貓國貨防脫洗發(fā)水品牌第一名（數(shù)據(jù)來源商指針）。

　　問：請介紹一下公司的分紅情況。答：公司擬以2024年末公司總股本1,784,262,603股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利11.85元（含稅），送紅股0股（含稅），不以公積金轉(zhuǎn)增股本（尚需提交股東大會審議）。同時，公司已于2024年11月完成2024年特別分紅利潤分派，每10股派送現(xiàn)金12.13元（含稅）,現(xiàn)金分紅金額共計2,164,310,537.44元（含稅）。本次擬實施的現(xiàn)金分紅與2024年已實施的特別分紅合并計算，以2024年末公司總股本1,784,262,603股為基數(shù)，2024年度每10股累計派送現(xiàn)金23.98元（含稅），累計現(xiàn)金紅利總額合計為4,278,661,722.00元（含稅），占2024年度公司歸屬于上市公司股東凈利潤的90.09%。

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　　證券之星估值分析提示云南白藥盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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