口腔醫(yī)療器械商滬鴿轉(zhuǎn)道港股IPO 遞表前夕分紅145億元

　　數(shù)次沖刺A股上市無(wú)果后，口腔醫(yī)療器械商Huge Dental Limited（以下簡(jiǎn)稱滬鴿）轉(zhuǎn)向港股市場(chǎng)IPO（首次公開募股）。

　　據(jù)悉，滬鴿以彈性體印模材料與合成樹脂牙為公司的兩大支柱產(chǎn)品，每年貢獻(xiàn)大約六成收入，2023年一年公司生產(chǎn)了8910萬(wàn)顆合成樹脂牙。這樣一家公司擬上市卻屢屢受阻的原因是什么呢？

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2021年和2022年沖刺創(chuàng)業(yè)板上市過程中，滬鴿的公司歷史沿革、實(shí)際控制人等方面問題被問詢，公司的代持問題曾經(jīng)是外界關(guān)注的重點(diǎn)之一。

　　如今，在沖刺港股上市過程中，公司的突擊分紅問題再次引外界關(guān)注，就在此次遞表前夕的2025年1月，滬鴿一次性分紅1.45億元，接近公司2022年和2023年凈利潤(rùn)之和（1.52億元）。

　　滬鴿招股材料顯示，公司的產(chǎn)品矩陣主要分為三大類，口腔臨床類產(chǎn)品、口腔技工類產(chǎn)品及口腔數(shù)字化產(chǎn)品，覆蓋修復(fù)科、種植科、正畸科、牙體牙髓科及兒牙科等核心專業(yè)領(lǐng)域的五個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。其中，彈性體印模材料與合成樹脂牙是滬鴿的兩大支柱產(chǎn)品，2022年、2023年全年及2024年前9個(gè)月，這兩大支柱產(chǎn)品收入合計(jì)占公司收入比例分別為60.4%、60%和58%。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本次并非滬鴿首次接觸資本市場(chǎng)。滬鴿的歷史可追溯至2006年，其主要營(yíng)運(yùn)實(shí)體山東滬鴿口腔醫(yī)療集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱滬鴿口腔）于彼時(shí)成立。2015年3月，滬鴿口腔獲準(zhǔn)其股份在新三板掛牌（證券代碼：832202，證券簡(jiǎn)稱：滬鴿口腔），并于2017年6月終止新三板掛牌。

　　此后數(shù)年，滬鴿口腔先后攜手招商證券、海通證券、中原證券、國(guó)金證券推進(jìn)上市輔導(dǎo)進(jìn)程，卻均無(wú)果。其中，2017年6月，滬鴿口腔與招商證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，擬申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市，2019年1月卻主動(dòng)終止上市申請(qǐng)；同年12月，滬鴿口腔又與海通證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，擬沖刺科創(chuàng)板。8個(gè)月后，滬鴿口腔又將輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)換為中原證券，改回創(chuàng)業(yè)板，啟動(dòng)第三次上市輔導(dǎo)。2021年12月27日，滬鴿口腔在創(chuàng)業(yè)板正式遞表，并進(jìn)入問詢階段，且公司于2022年8月回復(fù)深交所的問詢，同月，滬鴿口腔再次主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。

　　關(guān)于滬鴿口腔2022年自愿撤回A股上市申請(qǐng)，滬鴿在最新招股材料中稱，其原因是希望進(jìn)一步提升盈利能力以吸引更多知名投資者基礎(chǔ)。

　　而證監(jiān)會(huì)并未就滬鴿口腔是否適合于深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市提出問題或意見。

　　2023年8月，滬鴿口腔再次備案開啟上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券，依舊未果。

　　如今，滬鴿選擇“棄A轉(zhuǎn)H”。據(jù)悉，本次赴港上市，中金公司和DBS（星展銀行）為聯(lián)席保薦人。

　　8年屢換輔導(dǎo)券商，并從A股轉(zhuǎn)道港股，滬鴿口腔上市卡在哪里？從過往交易所問詢來(lái)看，公司歷史沿革、實(shí)際控制人、資金流水等問題均是監(jiān)管部門關(guān)注的方向。其中，公司的代持問題是外界關(guān)注的重點(diǎn)之一。滬鴿口腔2022年6月披露的招股書顯示，早在2016年，公司于新三板掛牌之際，滬鴿口腔以6元/股的價(jià)格，向秦立娟、李軍等10名自然人投資者定向增發(fā)720萬(wàn)股，成功募集資金4320萬(wàn)元。

　　隨后，上述募資卻暴露出代持問題。李軍認(rèn)購(gòu)的238.00萬(wàn)股中，有176.5萬(wàn)股是替他人代持，占比大約74%，涉及多達(dá)57名“影子股東”。這些“影子股東”包含公司實(shí)控人宋欣的朋友、子公司高管以及關(guān)聯(lián)方員工等。直至2019年7月，李軍與這57名自然人之間的代持關(guān)系才得以全部解除。

　　截至2025年2月，滬鴿股權(quán)較為集中。宋欣通過Huge Vanguard及Huge Star（公司名稱）間接控制本公司已發(fā)行股份總數(shù)52.56%附帶的投票權(quán)，系公司的控股股東（Huge Star由Huge Vanguard全資擁有，而Huge Vanguard由宋欣全資擁有）。同時(shí)，宋欣母親秦立娟直接持有13.81%股權(quán)，以及秦立娟持股37.26%的Future LJQYHD（公司名稱）持有滬鴿9.35%的股權(quán)。

　　值得一提的是，就在滬鴿遞表前夕的2025年1月，滬鴿向股東宣派及足額派付股息1.45億元。按照股權(quán)比例來(lái)計(jì)算，宋欣家族系此次分紅的最大受益人。

　　2022年、2023年和2024年前三季度，滬鴿營(yíng)收分別為2.8億元、3.58億元和3.04億元；凈利潤(rùn)分別為6403萬(wàn)元、8835萬(wàn)元和7771萬(wàn)元。也就Kaiyun官網(wǎng) 登錄入口是說，此次分紅規(guī)模接近滬鴿2022年與2023年的凈利潤(rùn)總和（1.52億元）。

　　值得注意的是，截至2024年9月末，滬鴿持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.16億元。

　　在本次沖刺港股上市之際，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于2025年4月7日致電滬鴿方面并向公司發(fā)送采訪郵件，而對(duì)方稱“暫時(shí)不便接受采訪，以公開披露信息為準(zhǔn)”。

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